地方國企改革和國際化布局邁出新步伐、新速度。受到國家肯定鼓勵的山東國企煙臺萬華化工有限公司（以下簡稱“萬華化工”），今年改革更加提速。7月20日，上市公司萬華化學(xué)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“萬華化學(xué)”）向證監(jiān)會提交吸收合并控股股東萬華化工的申報(bào)材料。8月16日，經(jīng)證監(jiān)會并購重組委2018年第39次工作會議審核，該項(xiàng)目無條件通過。中聯(lián)評估與其他專業(yè)機(jī)構(gòu)通力協(xié)作促成該項(xiàng)目，助力國企整體上市和“一帶一路”國際化布局，與有榮焉。

實(shí)現(xiàn)地方國企整體上市，成功走出自主創(chuàng)新之路

本次交易標(biāo)的資產(chǎn)為萬華化工100%股權(quán)。萬華化學(xué)通過向萬華化工的5名股東國豐投資、合成國際、中誠投資、中凱信、德杰匯通發(fā)行股份的方式實(shí)施吸收合并，交易對價達(dá)522億元。這是今年截至目前國內(nèi)資本市場規(guī)模最大的并購項(xiàng)目，也是“一帶一路”沿線國內(nèi)企業(yè)在中東歐地區(qū)進(jìn)行的最大規(guī)模的跨境并購項(xiàng)目。

本次交易完成后，萬華化學(xué)為存續(xù)公司，萬華化工予以注銷，萬華化工的原有股東將成為上市公司的股東，由此實(shí)現(xiàn)整體上市。此舉有利于貫徹落實(shí)國有企業(yè)深化改革目標(biāo)。2015年以來，黨中央、國務(wù)院相繼出臺《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》等一系列文件并明確指出，“加大集團(tuán)層面公司制改革力度，大力推進(jìn)國有企業(yè)改制上市，創(chuàng)造條件實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司整體上市”。2017年，山東省國資委發(fā)布的《2017年工作要點(diǎn)》也明確提出，加快推進(jìn)主業(yè)資產(chǎn)整體上市和集團(tuán)整體上市，提升資產(chǎn)證券化水平。

這一吸收合并項(xiàng)目體量大、時間要求緊、資產(chǎn)類型多、分布區(qū)域廣、監(jiān)管層次多，但經(jīng)過各專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)齊心協(xié)力、攻堅(jiān)克難，最終通過了煙臺市國資委、山東省國資委、中國證監(jiān)會審核通過。

整體上市將進(jìn)一步改善上市公司治理結(jié)構(gòu)。萬華化學(xué)股權(quán)結(jié)構(gòu)將更加透明清晰，治理機(jī)制將更為扁平化，組織架構(gòu)將得到進(jìn)一步的精簡，決策效率將實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步提升，員工積極性將得到進(jìn)一步釋放，從而更有活力地踐行全球化發(fā)展戰(zhàn)略，向全球化工企業(yè)10強(qiáng)和世界500強(qiáng)企業(yè)的中長期發(fā)展目標(biāo)邁進(jìn)。

在企業(yè)改革發(fā)展的同時，萬華化學(xué)成功走出一條自主創(chuàng)新之路，技術(shù)創(chuàng)新能力從無到有、從弱到強(qiáng)，成為行業(yè)領(lǐng)軍者，成為唯一一家成功突破國外優(yōu)勢化工企業(yè)在MDI以及ADI等產(chǎn)品技術(shù)壟斷格局的中國化工企業(yè)，并在掌握自主知識產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上不斷進(jìn)行技術(shù)優(yōu)化創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速發(fā)展。

持續(xù)完成國際并購及戰(zhàn)略協(xié)同目標(biāo)，躍居全球第一大MDI生產(chǎn)商

此次交易還意在將控股股東持有的匈牙利BC公司和其他化工相關(guān)業(yè)務(wù)注入上市公司萬華化學(xué)。早自2009年起，萬華化學(xué)的控股股東萬華實(shí)業(yè)就開始逐步完成收購BC公司。萬華化學(xué)自2011年開始通過受托管理的方式影響B(tài)C公司。經(jīng)過多年的受托管理，上市公司與BC公司在企業(yè)文化、管理理念、經(jīng)營風(fēng)格、市場判斷等諸多領(lǐng)域進(jìn)行了充分的交流、磨合，一舉扭轉(zhuǎn)了BC公司自全球金融危機(jī)爆發(fā)以來持續(xù)虧損、經(jīng)營業(yè)績不穩(wěn)定的不利局面，降低了這一國際并購的整合風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，將BC公司注入上市公司的時機(jī)成熟。

本次交易將持續(xù)優(yōu)化此前的跨境并購，并進(jìn)一步發(fā)揮戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)。交易完成后，萬華化學(xué)將能與BC公司形成全面的資源支持和共享，充分展現(xiàn)研發(fā)創(chuàng)新、核心技術(shù)、產(chǎn)能規(guī)模、產(chǎn)業(yè)鏈集成等優(yōu)勢，解決同業(yè)競爭問題，上市公司的規(guī)模效應(yīng)、協(xié)同效應(yīng)將進(jìn)一步凸顯，盈利能力和抵御經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)能力將進(jìn)一步提升。

另外，2015年以來，全球化工產(chǎn)業(yè)版圖巨變，世界級并購案頻出，包括陶氏化學(xué)與杜邦合并為陶氏杜邦、德國拜耳收購孟山都、中國化工收購先正達(dá)，寡頭競爭局面形成。在聚氨酯這個寡頭壟斷行業(yè)里，萬華化學(xué)擁有年產(chǎn)180萬噸MDI產(chǎn)能，僅次于巴斯夫的181萬噸，居全球第二位。由于BC公司擁有年產(chǎn)30萬噸MDI產(chǎn)能，本次交易完成后，萬華化學(xué)將合計(jì)擁有210萬噸MDI產(chǎn)能，躍居全球第一大MDI生產(chǎn)商。

匈牙利是第一個與中國簽署“一帶一路”相關(guān)備忘錄的歐洲國家，而且地處歐洲中心，區(qū)位優(yōu)勢突出，萬華化學(xué)也將借此加快布局“一帶一路”實(shí)體業(yè)務(wù)，同時實(shí)現(xiàn)在亞洲、歐洲和美洲三大主要市場均建有（和籌建）生產(chǎn)基地的布局。本次交易將促成萬華化學(xué)充分整合國內(nèi)和海外資源，實(shí)現(xiàn)跨洲際聯(lián)動的產(chǎn)業(yè)布局，改革升級我國化工產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，切實(shí)推動“中國萬華”向“世界萬華”轉(zhuǎn)變。